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股灾近一周年:一张图看清这一年股市的喜怒哀乐

时间:2016-05-27 18:38 出处:网络整理
【股灾爆发近一周年:一张图让你看清这一年股市的喜怒哀乐】东方财富网26日讯,转眼之间,股灾已经过去近一年了,A股陷入了极少见的这般沉寂。过去两周,上证综指一直在2800点上下徘徊,偏离程度最大也就51点。指数波动率降至2014年12月份以来的最低水平,成
【股灾爆发近一周年:一张图让你看清这一年股市的喜怒哀乐】东方财富网26日讯,转眼之间,股灾已经过去近一年了,A股陷入了极少见的这般沉寂。过去两周,上证综指一直在2800点上下徘徊,偏离程度最大也就51点。指数波动率降至2014年12月份以来的最低水平,成交量大幅萎缩,较去年峰值缩水近9成。

转眼之间,股灾已经过去近一年了,A股陷入了极少见的这般沉寂。过去两周,上证综指一直在上下徘徊,偏离程度最大也就51点。指数波动率降至2014年12月份以来的最低水平,成交量大幅萎缩,较去年峰值缩水近9成。

今日,沪指探底回升,失而复得,大盘V型反弹,沪指收涨0.26%。

回顾这一年

去年6月15日,监管层为防范风险去杠杠,沪指从5000点上方开始下跌,新一轮股灾正式拉开帷幕。在这一轮股灾,A股市值蒸发了差不多20万亿元,令不少股民亏损惨重,A股市场惨叫连连。

2015年7月8日,股市暂时止跌,甚至出现一个小反弹,直到“811汇改”。随后,由于人民币剧烈贬值引发恐慌,股市开始新一轮暴跌。8月26日,沪指跌破2900点,然后股市开始了一波较长趋势的反弹。

2015年末,证监会救市政策之一的大股东减持禁令到期再度引发恐慌,进入2016年的A股,剧情跌宕起伏丝毫不亚于2015年的那个夏天。开年股市创下许多历史记录:A股4天4次“熔断”,创最早休市纪录。6天三次千股跌停,A股被指史上最惨开局,八天蒸发十万亿。

为维护市场平稳运行,经中国证监会批准,上海证券交易所决定自2016年1月8日起暂停实施《上海证券交易所交易规则》第四章第五节规定的“指数熔断”机制。

2016年5月9日以来,上证综指一直地量盘整。相比之下1月份时,每天震荡超过3%都司空见惯,而去年7月市场动荡时,5%的波动幅度也是屡见不鲜。成交量的萎缩更加严重。上海证交所成交额周三下滑至1180亿元人民币,为2014年10月份以来单日成交额的最低水平,去年6月份的时候曾创下1.3万亿元人民币的天量。

接下来的A股,还会发生些什么?让我们一起拭目以待。。。

痛苦的,还有国家队证金整体浮亏超4000亿

这一年,股民备受煎熬,国家队的日子也不好过。国家队的持股信息备受投资者关注,据公开信息查询得知,目前证金公司直接用于购买股票维稳的资金已经使用1.5万亿元,加上申购公募基金的2000亿元和为券商提供流动性支持的2600亿元,救市资金总量接近2万亿元。由此测算,证金已浮亏超4000亿元。

首席研究员马鲲鹏认为,由于证金公司等国家队的负债结构出现变化,这让其持股偏好发生变化。其表示,国家队的核心证金公司正在将负债由短期表内拆借替换为银行表外理财,理财资金无需偿还、滚动发行,证金持股策略发生重大变化,中短期内无减持压力,聚焦高股息标的,通过持仓的股息收入覆盖资金成本从而实现稳定盈利。

1. 证金负债结构调整带来的策略变化之一:中短期内无需减持:4Q15证金公司的负债结构出现了显著调整:通过减持(包含转让给梧桐树、汇金资管等长期持股平台)偿还了部分银行表内短期拆借,同时通过银行表外理财资金替代了去年股灾期间的拆借资金(总规模预计超过1万亿)。我们匡算,4Q15对接至证金的理财资金约3700亿、1Q16约4600亿并已超过银行表内拆借资金的规模,预计剩余的银行表内拆借有继续被表外理财资金替换的可能。证金持仓在商业模式和现金流上实现了中长期持续运作的基础,不必过度焦虑来自证金公司的抛压。

2. 证金负债结构调整带来的策略变化之二:聚焦股息率:对证金而言,频繁高抛低吸的波段操作可靠性低、操作难度大、政治上难言正确,通过持仓股息率覆盖资金成本的策略已经被贯彻实施。我们预计证金对接银行理财的资金成本约2.5%左右,测算显示,今年以来,证金大量增持以金融股为代表的“高股息+低估值”品种、减持“低股息+高估值”品种,3Q15、4Q15、1Q16证金公司持仓的整体股息率分别为2.36%、2.47%、2.62%,符合“高股息+低估值”标准的股票不仅没有被减持的可能,反而有被进一步增持的空间以提升整体持仓股息率。#p#分页标题#e#

据招商证券测算,证金持仓现价整体浮亏23%。其中,建筑业、农林牧渔、科研三个行业整体浮亏程度最高,超过35%,、金融、批发零售板块的浮亏相对较小。银行股中浦发、北京、南京、招行、兴业已实现浮盈,证金所持的其他银行股目前接处在浮亏状态,中行、中信浮亏超过30%。

“展望未来,预计证金面向‘高股息+低估值’的仓位调整仍将继续,符合此类标准的股票不仅没有被减持的可能,反而有被进一步增持的空间,以提升组合的整体股息率水平。”马鲲鹏预测。

广州万隆的分析师指出,在弱势行情下,被国家队所调仓的题材股下行压力无疑较大,投资者逢高确实应出局。当前沪市300权重股市盈率普遍底企、且股息率远高于银行一年期,高股息+低估值不仅不会被证金减持,反而有进一步增持空间,这将大大封杀大盘下跌空间。

(责任编辑:DF120)

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