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任泽平最新演讲:你在中国找不到机会,在哪里能找到机会?

时间:2018-08-11 12:08 出处:网络整理
“最近大家看到的新闻基本负能量居多,甚至有一些经济学家开始批评政策。但对于中长期我是比较乐观的。”

“最近大家看到的新闻基本负能量居多,甚至有一些经济学家开始批评政策。但对于中长期我是比较乐观的。

 

“最好的投资机会一定在中国。你在中国找不到机会,你在哪里能找到机会?”

 

“(中美贸易摩擦)我们最好的应对就是改革开放,没有别的,做好自己的事情就够了。”

 

2018年下半年相对于上半年,经济下行压力会有所增加,在2019年会初步出现第二次底部。

 

以上,都出自恒大集团首席经济学家任泽平最近在企投会年中论坛上的发言。

 

任泽平于2017年12月以月薪125万元受聘成为恒大集团首席经济学家(副总裁级)兼恒大经济研究院院长。

 

对于中国经济,任泽平几乎一直是坚定的“乐观派”,在近期这场演讲中,他也对中国经济表达了充分的信心,并且对近期金融监管政策做出解读,明确表示,“任何人都不要对中央金融监管去杠杆的决心抱有幻想。

 

演讲实录发布于公众号“陆家嘴杂志”,“聪明投资者”从中简化出最精彩的54条干货,只做记录,不赞成也不反对文中观点。

现在看,A股很多都很便宜

 

1,最近股市在调整,房地产也在调控,大家看到的新闻基本负能量居多,甚至有一些经济学家开始批评政策。但对于中长期我是比较乐观的。

 

2,现在A股市场,大家都悲观得不行。5000点的时候为什么那么多人喊10000点不是梦?

 

风险是涨上去的,机会是跌下来的,现在看,A股很多都很便宜,现在的风险比两年前、三年前小多了。

 

3,2016到2018年中国经济是波动筑底。2016到2017年,第一个小周期筑底,然后从2018年经济又开始回落,下半年甚至比上半年下滑压力还大。

 

4,这一次回调大致会在2019年上半年见第二次底部。但我个人并不认为经济会失控,这次经济的微调是有底的。

 

5,现在的政策总体来说,采取去杠杆、去产能、去库存、降成本、补短板,大方向肯定是对的,但短期一定会有阵痛。

 

6,我认为一直到今年下半年流动性总体还是偏紧,但是在基建和小微以及实体经济领域,可能后面会进行结构性宽松,但绝对不是大水漫灌。

 

中国最大的人口红利来自于1962年到1976年

 

7,2009年,我们团队提出一个判断,中国经济可能永远告别了高增长时代,要增速换挡。简单讲就是人口红利渐行渐远,我们必须由要素投入型增长转向创新驱动型增长。

 

8,中国人口、经济,为什么高增长?用模型来讲叫资本劳动技术,或简单来讲,就是一个好的制度,释放了人创造财富的能力。

 

9,中国最大的人口红利来自于1962到1976年,中国经济增长和经济结构的很多特点与这批人有关。简单来讲,中国过去高增长就是这一批人年轻时干出来的。

 

10,最近我们说的老龄化,其实就是这一批人年龄渐长。过去20年是房地产的黄金时代,就是这一批人结婚之后需要买房。

 

11,人,才是经济增长的源泉,才是所有消费升级的根本趋势。

 

12,1978年到2017年40年,中国年均增长9.5%,这是实际GDP增长,如果加上物价通胀,名义GDP增长是13%~15%。

 

过去30年,年化收益率低于13%,连GDP都没跑过。而且过去三四十年处于货币超发状态。

 

13,1978年到2018年,这40年中国年均M2(广义货币供应量)增速是15%。如果你不做投资,口袋里的钞票以每年15%的速度在贬值。如果感觉不到,可以想一想十年前上海的房价。

 

14,1962到1976年出生的这批人,现在42到56岁,是中国现在的主流人群,也是各个岗位的中坚力量。

 

银行高净值客户,80%都是这批人。互联网是70后投资80后去赚90后的钱。

 

还有房地产,买房人群是20到50岁人。20到30岁首次购房,35到50岁改善性购房就是所谓的二次置业。现在中国进入到一个改善性置业为主的房价市场。

 

15,人口的因素,对经济增长、经济结构影响非常巨大。现在中国是这样一个人口年龄分布, “我们从高速增长阶段转向高质量发展阶段”,就是一个自然的规律。

 

16,增速换挡成功的经济体大约经济增速降一半,预计中国新的增长平台应该是5%到6%。表面上说增速换挡,实质上中国要进行新的改革

买水、买快乐、买服务,以后这都是最好的投资机会

 

17,国内金融层面,2016年9月份以后,一是房价调控,二是金融去杠杆,再加上金融监管整顿,整个社会融资规模实际在下降。

 

18,我们现在的广义货币供应量创历史新低,就是整个流动性在退潮。退潮以后,最近企业的融资压力比较大。

 

19,7月份国务院开常务会,要求积极的财政政策更积极。但前段时间央行研究员和财政部研究员在观点上出现了分歧。

 

坦率讲,我们现在确实需要财政发力。因为上半年财政收入增速超过GDP增速,所以这时候是需要减减税的。

 

20,7月31日二季度政治局会议,应该是传递出来明确信号,基本上对今年下半年做了一个政策定调,有这么几点大家可以关注。

 

21,第一,要实施积极的财政政策,要扩大内需,在结构调整上发挥更大作用。下半年应该基建发力,地方融资平台获得资金可能会变得相对明显,也就是说可能一些投资平台有救了。

 

22,第二,减税。但中国的减税力度一直不是太大,我怀疑未来会有更大力度进行减税。

 

23,第三,补短板。这一次中美贸易摩擦已经看得很清楚了,我们号称独角兽企业仅次于美国,但是我们新经济的繁荣都是一些表面产品,基础技术、基础科研不行,大量新经济是基于技术的应用,所以这里要补短板。

 

还有就是防风险,大家留意这句, “坚定做好去杠杆工作”,当然这要把握好力度结构。

 

24第四,改革开放。改革是最大红利,改革也将为中国开启新时代。

 

25,第五,指数。大家从2016年到2018年都在关注中国经济筑底。我把它概括为周期性和结构性的双筑底。

 

先来看结构性筑底,去年中国GDP增速是6.9%,第二产业增速低于6.9%,服务业高于6.9%,意味着中国正在进入到一个以服务业和消费主导的时代。

 

26,我们去年第二产业占比40%,第三产业服务业占比51%。这几年消费服务业已经超过第二产业,未来最大的投资机会就在消费里面。

 

27,消费升级分为四个阶段,第一阶段温饱问题,80年代;第二是耐用品,90年代,所谓三大件;2000年是住车消费升级,买车买房。有车有房以后肯定是买健康、买快乐,买服务,以后这都是最好的投资机会。

 

28,在其他行业都是个位数增长的情况下,信息软件和信息技术服务业实现了20%多将近30%的增长,其实就是所谓的互联网+。

 

29,进一步拆分这个行业,移动游戏、网络购物约车平台、旅游平台、大数据云计算这些行业全是35%、80%以上的增长。

 

30,我们所有的新经济企业,基本都诞生在这里面,这个行业基本是两个特点。

 

第一,消费升级,都被人民的美好生活所驱动。第二,全是跨界。

 

我们既不要妄自尊大,也不要妄自菲薄。全球新经济最有活力的地方不在美国,就在这里。

 

31,中国其实对创新非常包容,现在在中国拿一个手机,吃喝玩乐都解决了,在欧洲一点可能性都没有。

 

这些创新全是跨界,但欧洲有很强的行业工会保护,要搞约车平台,出租车司机就走上了街,要搞新零售,百货商场的服务员就走上了街头。

 

32,我们政策对创新的基本态度是什么?你先搞,搞好,我来认可你。搞得不好,我再来收拾你。

 

所以我们还有预期的经济崛起,这是结构性筑底。

 

在中国找不到机会,你在哪里找机会?

 

33,全球70多亿人,中国有14亿。更重要的是,中国还在以每年6~7%的速度增长。最好的投资机会一定在中国,最好的东西就在这。你在中国找不到机会,你在哪里能找到机会?

 

34,2017到2018年上半年,房地产建设比较繁荣,原因跟棚改货币化政策有关,这个政策简单来讲不错,就是要改善很多三四线城市的民生和居住条件,由地方政府给拆迁补钱,让他去买房消化库存。

 

35,国开行有专项资金给地方政府做棚改,国开行有一个融资工具叫PSL(抵押补充贷款),从央行一共拿了3万亿。

 

如果我们把中间环节去掉,(中间环节就是央行给了国开行,国开行给地方,地方政府给三四线棚改居民去买房去库存)就是央行在三四线印了三万亿,对去年商品房住宅销售拉动占21%。

 

36,判断房地产就是一句话,长期看人口、中期看土地、短期看金融。

 

37,中国的产能出清已经非常充分了,我们正站在新产能周期的起点上。原来很多传统行业盈利其实非常不错,只不过现在因为种种原因,没有扩张新产能。

 

38,我倾向于在2019年以后,大家都会看到新的产能扩张。所以中长期来看,对中国经济我是乐观的。

 

39,第一,我们的政策找到了发力点。第二,我们解决了很多政策不落地问题。第三,中国的潜力还非常大。

 

40,现在很多人悲观,好像又是什么大的拐点,哪有这么多拐点。中国的潜力其实是非常巨大的。关键是自己不要折腾,坚定不移地进行改革开放。

 

41,我们的政策目前来看已经开始做出预调微调,货币的结构性宽松,还有积极的财政发力。

 

42,金融监管上,任何人都不要对中央金融监管去杠杆的决心,抱有幻想,或者任何人都不要有侥幸心理。

 

这一次的决心非常大,可以参照去产能和去库存的决心,一定会实现所谓的抓铁有痕踏石留印的效果。短期是有阵痛的,长期将会赢得更好的重要节点。

 

43,中央的政策概括来讲叫“一一五三”。

 

一个要求——高质量发展;一条主线——供给侧结构性改革;五大任务:去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板;三大攻坚战:防范化解重大风险、精准扶贫、污染防治。

 

44,从目前来看,去产能和去库存在2016、2017年完成的效果比较好。现在政策的重心已经转向去杠杆、降成本、补短板。

贸易摩擦:最好的应对就是改革开放

 

45,从短期经济形势来说,世界经济处在新的一轮增长周期。这将影响到中国的出口。我们出口2015、2016年都是负增长,但是2017、2018年上半年,中国出口开始出现恢复。

 

46,同时,第一个挑战就是美联储加息。美联储加息预期,使得美元走强,从而导致全球资本正在回流美国本土,美元资产在升值,同时特朗普在国内减税,在外部增加关税,这两个政策叠加会吸引一些企业到美国去投资。

 

47,所以不仅是中国,很多新兴市场最近资本都开始回流美国本土,而且最近都出现了一些股市、货币的价格调整。

 

48,第二个挑战就是中美贸易摩擦。中美贸易目前来说,就是贸易摩擦,确实也折射出中国在改革开放领域仍有很多功课要做。但现在的中美关系不能够简单类比过去40年,也不能够类比美国欧洲和日本的关系。

 

49,从数据上看,现在美国的GDP大概是19万亿美元,大约占全球GDP的比重是24%。中国是12万亿美元,大约占15%。

 

50,现在确实是巨头的时代,但更重要的是,中国经济还在以每年6%以上的速度增长,美国是年均2%,最近的速度可能又高了,但是时间对我们是有利的。

 

51,我并不认为贸易等很多问题大家是双输的,一定是双赢,只不过带有强烈收入分配效应。

 

52,我们要稳住,做好自己的事情。老一辈教给我们的东西不要丢了,就是韬光养晦、闷头发大财。

 

53,这个世界的游戏规则天然是为强者制定的,不要试图去挑战它。当我们强大起来以后,自然就对你有利,但前提也要更加开放,更加改革,价值观和意识形态能够得到世界的认同。

 

54,对于中美贸易摩擦,第一,具有长期性或者是严峻性;第二,这是以贸易保护主义之名的遏制;第三,我们最好的应对就是改革开放,没有别的,做好自己的事情就够了。

  

来源:财经会议资讯




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