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中国散户为什么只赚指数不赚钱?

时间:2017-03-31 14:07 出处:网络整理
机构在股市投资能力明显强于散户,为何中国市场散户的交易量仍高达85%? 在中国股市长期存在着令人困惑的现象,中小盘股票长期显著跑赢大盘蓝筹股票,中国股市机构投资者(以股票基金为代表)长期平均更多持有大盘股,而散户投资者更多持有中小盘股,最终,机构表

机构在股市投资能力明显强于散户,为何中国市场散户的交易量仍高达85%?

在中国股市长期存在着令人困惑的现象,中小盘股票长期显著跑赢大盘蓝筹股票,中国股市机构投资者(以股票基金为代表)长期平均更多持有大盘股,而散户投资者更多持有中小盘股,最终,机构表现却长期显著战胜散户。

中国散户为什么只赚指数不赚钱?

对于这些现象背后的深层次原因,上海交通大学在针对股市方面的研究中指出,一个二级市场的有效性与信息的分配和定价机制息息相关。

从更贴近百姓直观的视角来看,就是国内二级市场散户信息不对称,难以匹敌机构。信息滞后,甚至是误导性信息,让散户们无法作出正确决策。如把有握不准时机的朋友 可以搜索貔貅的威信号:貔貅看盘 每天免费为大家解答各种股票问题 帮助大家选股 看股。

首先,有效的市场应该公平分配相关信息到所有市场参与者。

这与金融业的法律法规及其执行强度很有关联。如果法律法规严惩内幕交易,那市场参与者即使有内幕信息也不敢通过其交易获利,市场的信息分配就更公平。

其次,市场参与者应有能力及时准确的分析相关信息并通过交易来影响资产定价。这与市场参与者的成熟程度挂钩。如果受过金融投资教育的参与者占比越高,那大家对于资产定价的把握就越精准,资产定价的合理性也就越高。

遗憾的是,中国的散户在两条起跑线上都输给机构。其一:在信息采集上,机构往往具有强大的数据库支撑,能在第一信息摄取相关信息,而散户则相对迟缓。其二:在信息分析上,机构可以雇佣金融专业人士为其分析数据并操盘下单,而散户则又处于弱势。所以在中国这样一个散户主导交易的市场,机构打败散户并且战胜市场是一个必然的结果。

研究对中国股市有效性有了一些发现:

第一,中国股市中机构投资者(以股票基金为代表)长期跑赢市场。总体上,股票基金跑赢市场平均回报。在控制了市场风险因子后,股票基金总回报年化战胜市场6.50%,扣除费用后还战胜市场4.75%。

第二,公司重要股东的交易也能够跑赢市场。

上市公司重要股东的买入单对股价有很强的正预测性。跟踪公司重要股东的交易能给投资者创造年化高达14%的阿尔法。这个发现代表了中国上市公司的重要股东交易中确实隐含了一些有价值的私有信息。

第三,机构还可能有渠道取得一些上市公司的私有信息。

股票基金与公司重要股东的投资表现重合性很强。其次,基金的大股东仓位与公司重要股东的头寸回报也有很强的重合性,而且越是相对集中于大股东仓位的基金表现越好。当基金成为了公司的大股东之后,他们取得公司内幕消息的渠道被拓宽。由于这些消息具有投资价值,所以渠道越宽的基金表现也就越好。

那么,既然机构在股市投资能力明显强于散户,为何中国市场散户的交易量仍高达85%?进一步分析得出原因可能有如下:

第一,一些散户对机构不够信任,在散户心目中机构即庄家,而庄家在资本市场口碑很差,被认为其操纵股市,操作股价来赚散户的钱;

第二,一些散户对自己过于自信,要么觉得自己能力强,有较强的敏锐度和判断力,或者自认有内幕消息渠道。如把有握不准时机的朋友 可以搜索貔貅的威信号:貔貅看盘 每天免费为大家解答各种股票问题 帮助大家选股 看股。

自从1990年开始的证券市场改革,国人对市场经济获得了一次真金白银带来的启蒙,不少人更是在股市中掘到了第一桶金,票柜台交易也不断升温。股票从这时起,就是很多散户一夜暴富的可能。社会转型所带来的股市狂热即便是经历了三十年的大起大落,至今还未完全退烧。然而随着时间推移,大众对于金融和理财的概念逐渐趋于理性,越来越多的散户也看清楚了在二级市场上信息不对称的这一「天然劣势」,悲观者更催生出了「赌场论」的一套观点。永利宝认为,随着金融市场不断成熟和多元化,现代金融技术的不断革新,其实大多数的散户的理财渠道已经不在局限于股市了:债券、基金、P2P等新的篮子不再让投资意愿的鸡蛋承担股市单一的高风险。尤其随着网络借贷等新兴金融科技的监管不断加强,信息透明度比起传统金融产品来说可能更有优势,摆在散户面前的,其实是更加多元和理性的选择。

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