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370422博世转债申购价值一览 中签收益是多少?

时间:2018-07-06 10:20 出处:网络整理
  继湖广转债之后,又一只可转债上市了,博世科在今日启动规模为4.3亿的可转债发行,其债券代码为123010,申购代码为370422,现在大家一起来了解一下吧。

  继湖广转债之后,又一只可转债上市了,博世科在今日启动规模为4.3亿的可转债发行,其债券代码为123010,申购代码为370422,现在大家一起来了解一下吧。

  可转债重要发行条款

  (1)发行期限:6年

  (2)票面利率:0.4,0.6,1.0,1.5,1.8,2.0

  (3)信用评级:AA-

  (4)向下修正条款:15/30 90% (下修条款较为宽松)

  (5)到期赎回价:108元(含当期利息)

  (6)强赎条款触发条件:转股期 15/30 130%

  (7)回售条款触发条件:最后2个计息年度,30/30 70%。或者募集资金用途发生改变。

  转债投资建议

  首日上市价位预计102元。以7月4日正股收盘价计算,转债对应的转股价值为97元,参考目前同等平价附近的航电,溢价率在10%左右,而平价百元出头的鼎信,转债在正股反弹后已有小幅折价。近期市场情绪在低谷徘徊,期间三力债上市大幅破发又对交投产生进一步冲击,但就个券而言情况似乎并没有想象的糟糕,6月下旬以来博世科正股相对大盘已有一定的抗跌性,同时考虑到平价绝对水平较高,预计首日上市102元。

  我们认为,公司目前在业内基本面和成长性相对出色,2015年起环保督查趋严叠加政策催化,水治理行业迎来高景气周期,公司下游订单放量,业绩表现亮眼。2017年以来公司相继收获10亿量级大单,目前在手订单充沛,预计未来逐步兑现之后将进一步充实业绩。

  但同时需重点关注内部潜在的资金压力。近期市场对于PPP环保类公司不是特别友好,对于手握大额订单的企业来说,一方面未来的成长路径较为清晰,订单兑现能支撑业绩走高;另一方面,订单落地过程中资本金或是项目开展所产生的资金缺口同样需要承接,在目前去杠杆和信用收缩的背景下,资金落实与项目推进都存在一定的不确定性,同时东方园林债券融资受挫又加剧市场对此类企业资金链的担忧,外部融资蒙上阴影,后续需重点关注内部的资金压力,行业层面的利空是否会继续发酵,公司的投融资计划又是否会受到波及。

  申购建议

  博世科总股本3.56亿股,前十大股东持股比例42.81%。如果假设原有股东50%参与配售,那么剩余2.15亿元供投资者申购。假设平均单户申购上限为100万,假设有30万人参与申购,预计中签率在0.072%附近。考虑到当前平价较高,建议可参与一级市场申购,考虑到行业目前与政府、资金面关系较大,建议二级市场谨慎配置。

  申购中签单签收益测算(预期单签收益35元)

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